迈瑞医疗上半年净利润增长26%，主打产品收入增速放缓

2021深圳国际医疗器械展览会定于2021年12月21日-23日在深圳国际会展中心（宝安新馆）举办，展会产品涉及：医学影像、医疗器械、临床检验医学、医用消毒及感控设备、医用防护用品、口腔设备材料、康复理疗、敷料耗材、家用医疗、医疗电子、医用信息化、智能医疗、医疗行业服务等医疗全产业链产品；展会坚持走国际化，专业化的特色发展道路，以推动产业升级、行业创新发展为己任，为国内外买家采购交流提供一个医疗行业的饕餮盛宴！ 现场有超过4万人次的采购、医院买家、经销商、代理商、渠道商、进出口贸易商、药店、康复中心等汇聚展会交易、洽谈、合作；

8月26日，国内医疗器械龙头——迈瑞医疗（300760.SZ）发布2021年半年度报告。2021年H1，该公司实现营业收入127.78亿元，同比增长20.96%；实现利润总额49.16亿元，同比增长25.18%；实现归属于上市公司股东的净利润43.44亿元，同比增长25.79%。

营收双位数增长，主打产品收入增速放缓

按业务划分，迈瑞医疗产品主要分为生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大类。

其中，生命信息与支持业务产品包括监护仪、除颤仪、麻醉机、呼吸机等一系列用于生命信息监测与支持的仪器和解决方案组合。2021年H1，迈瑞医疗该业务实现营业收入60.21亿元，占主营业务收入比重的47.12%，较去年同期增长12.68%。

体外诊断方面的产品包括血液细胞分析仪、生化分析仪、化学发光免疫分析仪等设备及相关试剂，主要应用于实验室、诊所和医院。报告期内，该业务实现营业收入39.62亿元，占主营业务收入的31%，同比增长30.76%。

医学影像领域，迈瑞医疗提供的产品包括超声诊断系统、数字X射线成像系统和PACS。报告期内，该业务为迈瑞医疗带来26.71亿元的营业收入，占比为20.9%，同比涨幅为26.87%。

除供应产品外，报告期内，迈瑞医疗还推出了“瑞智联“IT解决方案、“瑞影云++”影像云服务平台、“迈瑞质检”实验室IT方案，以满足医院对信息化建设日益增长的需求。

迈瑞医疗称，公司主营业务收入持续增长，主要受益于医疗新基建加速医疗器械市场扩容、医保支付改革促进国内医疗器械市场国产化进程加速、全球医疗器械市场的持续稳定增长等。

对比去年同期数据可发现，该公司核心业务生命信息与支持类产品的营业收入同比增速大幅下滑。2020年H1，迈瑞医疗该业务的同比增速为62.26%，到了2021年H1，该业务同比增速较去年下滑约50个百分点，增速明显放缓。体外诊断、医学影像业务增速由去年同期的6.49%、6.67%增至今年的30.76%、26.87%。

这主要系2020年新冠肺炎疫情在全球蔓延，各地对呼吸机、监护仪等抗疫设备的需求较大，使得迈瑞医疗生命信息与支持业务收入实现快速增长。随着疫情的逐渐稳定，医院的常规诊疗活动恢复常态化。在国内体外诊断试剂的消耗量、超声的常规采购量显著恢复的背景下，迈瑞医疗生命信息与支持业务增速放缓，体外诊断、医学影像业务有所复苏。

持续加码研发投入，产品结构日益丰富

迈瑞医疗总部设在中国深圳，在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的超过30个国家设有43家境外子公司；在国内设有20家子公司，超过40家分支机构。2021年H1，该公司境内、境外的销售收入分别为76.15亿元、51.63亿元，同比增速分别为37%、3%。

目前，该公司已建立起基于全球资源配置的研发创新平台，设有九大研发中心，分布在深圳、武汉、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西和美国西雅图，形成了完备的全球化研发、营销及服务网络。

报告期内，迈瑞医疗持续加码研发投入，研发费用同比增长16.02%，达11.65亿元。在自主知识产权方面，截至2021年6月30日，共计申请专利6603件，授权专利3251件。其中，发明专利4687件，发明专利授权1566件。

通过持续高研发投入，迈瑞医疗的产品日益丰富，尤其在高端产品不断实现突破。2021年H1，该公司推出了一系列能为医护人员创造显著临床价值的创新产品和解决方案，如智监护（2.0版）新生儿科室版本、高端麻醉机A8/A9、POC高端平板彩超TE9等。

5月15日，迈瑞医疗召开第七届董事会第十一次会议审议，通过收购境外公司股权议案。该收购项目将由其全资子公司香港全球及孙公司迈瑞荷兰以现金形式收购Hytest Invest Oy及其下属子公司100%的股权。

截至目前，该公司积极推进上述并购事项。若完成并购，迈瑞医疗的原料研发能力可得到快速提升，供应链布局将获得进一步完善。

面向未来的后疫情时代，迈瑞医疗称，将增加对体外诊断领域的自动化、智能化流水线，微生物子业务和生命信息与支持领域的呼吸机子业务、院内和跨院区监护及互联互通等方面的研发投入，重点培育微创外科、动物医疗、AED等细分赛道。同时，积极探索超高端彩超、分子诊断、骨科等种子业务，并采用内外部研发相结合的方式，加快在这些领域的研发节奏。

未来，在加速提升医疗器械国产化率的利好政策及市场需求逐步增长的背景下，该公司能否抓住机遇，实现业绩稳定高速增长？时代商学院将持续进行关注报道。