联影医疗“双报”增长投行唱多，逾4亿解禁股8月来袭，公司股价或短期承压

作为科创板千亿市值“龙头股”标杆的联影医疗（688271.SH），在4月27日晚间，交出了2022年年报和2023年一季报。

两份业绩报告显示，联影医疗2022年度实现营业收入92.38亿元，较去年同比增长27.36%；实现归属母公司股东净利润16.56亿元，较去年同比增长16.86%；基本每股收益为2.19元。今年一季度，公司实现营收22.13亿元，同比增长33.42%；净利润3.30亿元，同比增长7.68%，扣非归母净利润2.77亿元。与此同时，联影医疗也宣布拟向全体股东每10股派发含税现金红利2.01元，合计派发现金红利1.66亿元，也是上市首个会计年度就分红的科创板企业。

值得一提的是，在今年一季度联影医疗净利润增速出现明显放缓的背景下，多家券商投行却纷纷“唱多”公司前景。

5月4日，德邦证券发布研报指出，公司一季度净利增速低于收入主要系持续加大研发投入所致，其同比研发投入增加高达68.51%，而其全年营收则将增加至125亿元左右，全年净利增速仍将达到30%以上；光大证券则同样指出，联影医疗在国内CT、MR、PET/CT等医学影响设备人均保有量仅为发达国家的十分之一至三分之一区间，未来市场前景广阔，有望引领全球医学影响设备创新浪潮。

“联影医疗双报业绩不错，公司股价也在去年末创下上市以来最高价218元/股，不过近半年来股价跌幅接近三成，原先持股的机构投资者逢高清仓，尤其是临近8月，公司还有超过4亿的禁售股解禁，在解禁潮来临前，联影医疗股价或面临短期压力。”5月4日，国内医疗器械行业资深分析人士梁宇杰接受《华夏时报》记者采访时表示。

“医疗器械茅”突围两大市场

在业内人士看来，作为国内高端医疗器械尤其是医学影像设备领域“老大”的联影医疗，年报和一季报业绩均凸显了其在国内国外两个市场的成功突围。

“我们看到一些可喜的现象，虽然一季报未公布具体数据，但一季度公司中高端产品增长较快，尤其海外的增长速度较快，2022年实现了超过110%的增长。在国外我们会从产品性能参数、产品应用和培训进行切入，与当地的意见领袖进行广泛沟通合作。事实上，许多海外高端学术机构的意见领袖对我们的高端产品非常认可，能感受到用户对产品的质量和性能最为关注。”在4月29日的业绩交流会上，公司首席财务官、董事会秘书蔡涛受访时透露。

而在国内市场方面，报告显示，截至目前联影医疗全线产品已入驻全国上万家左右医疗机构，其中超1000家三甲医院，2022年11月复旦大学医院管理研究所揭晓“2021年度中国医院排行榜－全国医院综合排行榜”中，全国排名前10的医疗机构均为联影医疗用户，排名前50的医疗机构中仅有一家尚未使用联影医疗的产品。报告期内联影医疗还联合上海中山医院共建国家医学中心，打造融合共创新范式；与上海瑞金医院、上海交通大学共同打造医学影像先进技术研究院，建设能够落地的产学研医创新生态环境；与四川大学华西医院开启战略合作，构建专病医联体新模式。此外，还与中国医学科学院北京协和医院、中山大学附属肿瘤医院等顶尖医院，基于公司高端医疗装备及科研体系，共同推进前瞻科研、医学转化与产业转化。

在国际交流合作方面，联影医疗与全球高校、医院研究机构深度协同，不断突破科技创新边界。目前已经与耶鲁大学、UC Davis联合承担美国国立卫生研究院脑计划重大项目，为项目研发打造新型高灵敏度脑部专用PET系统，将为退行性疾病、药物成瘾等脑部重大疾病以及相关药物标记、机制的探索研究打开全新可能。

另据行业内权威机构IPSOS发布的数据显示，按2022年度国内新增市场金额口径统计，联影医疗中国市场影像产品综合市场占有率第一，统计包含CT、MR、MI、XR（不含DSA和移动C型臂）。

在4月29日的业绩交流会上，联影医疗方面还透露其近期在欧洲放射学领域顶尖展会——欧洲放射学大会（ECR）上，发布了行业首款5.0T人体全身磁共振系统uMR Jupiter和类脑技术平台uAIFI，成为联影医疗在欧洲市场的首度品牌亮相。标志着中国医疗器械高端“智”造反向输入技术发源地，以联影医疗为代表的国内龙头企业正凭借高端技术参与全球医疗科技创新版图的重塑。

联影医疗董事长兼联席首席执行官张强对此表示，未来五年公司将携手上下游合作伙伴，共同瞄准医学影像领域最前沿，加快创新突破。

解禁潮8月来袭

从原先国内医院的医疗影像设备依赖进口，到联影医疗自身“杀出”一条出路，并且迅速占据国内市场份额，并且反向输出海外市场，毫无疑问联影医疗占据科创板市值龙头可谓实至名归。

不过，在业绩维持高增长的态势下，联影医疗的股价却出现了近三成的下跌，截至今年一季度末，联影医疗机构投资者的数量从超过600家已经减少到仅有50家。

5月5日，联影医疗股价报收148.4元/股，总市值达到1223亿元，流通市值为74.2亿元。东方Choice统计获悉，到今年3月31日，其股东总人数为1.49万户，相交去年增加了4300户，一季度作为第一大流通股东的中信证券持股数量环比增加一倍，另有汇添富中国高端制造股票型基金新进成为第十大流通股东。在机构持股数量中，联影医疗从去年下半年到今年一季度，出现了“大起大落”的现象，2022年9月30日，其机构股东数量为90家，到去年末达到605家，再到今年一季度末，又急剧减少到只有50家，增加和减少的机构投资者均为公募股票型基金产品。

值得一提的是，联影医疗到今年8月22日将有4.04亿股首发禁售股份解禁。

5月4日，对于公司股价表现评价以及如何应对未来的解禁市场压力，本报记者对联影医疗相关部门进行书面咨询。联影医疗回复本报记者指出，公司目前的流通盘比较小，这次解禁不是坏事，是公司股权结构优化的重要时机，会增加公司股票的流动性。

“长期来看，利好公司长远发展。尤其对于众多看好公司发展的投资机构而言，目前因为流通盘小，很难在二级市场上拿到足够的量，从而陪伴公司成长。而一年解禁带来的则是，一级市场的原始股东和二级市场专业投资机构的重要过渡。机构的参与也是资本市场对于公司行业地位、产品实力深度认可的展现，结合公司自身经营治理及研发能力的提升，进而推动公司的发展。再有大家去年年底应该看到了公告，我们的股东上海联和投资，自愿延长锁定期，这也是股东坚定长期看好企业发展的重要体现。公司高度关注解禁事项，我们会尽力协调好各方，推动公司股东有序减持，尽最大可能保护好股东们的利益。”联影医疗方面受访时称。

“A股市场不同类型上市公司的原始股或者定增股解禁前期，股价表现各异。有些上市公司的股票解禁前会出现猛烈的上涨，也有一些行业板块的机构股票解禁前会出现股价下跌，这些都是市场行为，关键是投资者自身在买入股票时要考虑风险承受能力，而不是一味地博弈上市公司的预期和概念。”上海一家私募机构合伙人丁凌对本报记者表示。

粱宇杰也表示，对于联影医疗而言，短期的股价压力并不妨碍其在全球医疗器械市场上的扩张，随着全球老龄化、慢性病增加和医疗支出增长带来了全球医疗器械市场规模的扩大，全球突发公共卫生事件加速了市场的扩张。

灼识咨询数据显示，全球医疗器械市场规模在2021年已经突破4800亿美元，预计到2030年全球医疗器械市场规模将达到8480亿美元，2021年至2030年复合增长率为6.4%，全球市场有望保持稳定增长；国内市场中医学影像设备以430亿美元、9.7%的市占率位居第三大细分领域，预计未来十年复合增速约3.8%。

联影医疗在投资者交流会上表示，未来会以创新为核心战略，两个外市场联动发展，一代产品在质量技术等方面赶上了国际巨头，将继续做好产品，未来2—3年完善产品布局，补齐短板；在海外则将找寻不同的合作伙伴，美国直销为主，印度分销为主，不同地区策略不同。